Dalam sebuah berita yang menggemparkan komunitas cryptocurrency, kantor keluarga Changpeng Zhao (CZ), mantan CEO Binance, dilaporkan telah meningkatkan kepemilikan sahamnya di Ethena Labs. Berita ini muncul di saat pasokan stablecoin sintetis mereka, USDe, secara mengejutkan berhasil menembus angka $13 miliar, menjadikannya salah satu aset dengan pertumbuhan tercepat di ruang DeFi. Keputusan untuk memperdalam investasi Ethena Labs oleh salah satu sosok paling berpengaruh di industri ini dianggap sebagai validasi besar, sinyal kuat bahwa model inovatif Ethena—yang sebelumnya memicu skeptisisme—kini mulai mendapatkan kepercayaan dari para pemain besar.
Langkah ini menunjukkan perubahan sentimen yang signifikan, dari kehati-hatian menjadi keyakinan, terhadap model stablecoin yang tidak didukung oleh mata uang fiat ini.
Mengapa Investasi Ini Begitu Penting?
Penting untuk memahami bahwa setiap langkah yang diambil oleh CZ, bahkan melalui kantor keluarganya, memiliki bobot yang besar di pasar kripto. Keberhasilannya membangun Binance menjadi bursa terbesar di dunia telah memberinya reputasi sebagai sosok yang memiliki pandangan tajam terhadap tren dan inovasi. Oleh karena itu, dukungan finansialnya terhadap Ethena Labs lebih dari sekadar suntikan modal; itu adalah sebuah stempel persetujuan.
Investasi ini memberikan kredibilitas yang sangat dibutuhkan Ethena, yang harus berjuang melawan bayang-bayang kegagalan stablecoin algoritmik di masa lalu seperti TerraUSD (UST). Dengan dukungan dari sosok yang kredibel, investasi Ethena Labs tidak hanya membantu pendanaan, tetapi juga menenangkan keraguan pasar dan menarik lebih banyak partisipasi institusional. Ini menandakan bahwa Ethena telah berhasil meyakinkan beberapa investor paling skeptis bahwa modelnya layak untuk dipertaruhkan.
Ethena dan USDe: Anatomi dari Stablecoin Sintetik
Untuk memahami mengapa investasi Ethena Labs sangat signifikan, kita perlu melihat bagaimana cara kerja USDe. Berbeda dengan stablecoin tradisional seperti USDT atau USDC yang didukung 1:1 oleh cadangan uang tunai, USDe adalah “stablecoin sintetis.” Stabilisasi harganya tidak bergantung pada cadangan fiat, melainkan pada sebuah strategi yang dikenal sebagai delta-neutral hedging.
Begini cara kerjanya:
- Ethena menerima deposit aset kripto, seperti Ethereum (ETH).
- Secara bersamaan, Ethena mengambil posisi short (menjual kontrak berjangka) pada jumlah Ethereum yang sama.
- Ini menciptakan posisi yang delta-neutral, artinya nilai portofolio mereka tidak dipengaruhi oleh fluktuasi harga Ethereum. Jika harga ETH naik, posisi short mereka rugi, tetapi nilai ETH yang mereka pegang naik dengan jumlah yang sama. Jika harga ETH turun, nilai ETH yang mereka pegang turun, tetapi posisi short mereka untung.
Dari mana keuntungan berasal? Keuntungan utama datang dari funding rate yang dibayarkan dari pasar derivatif. Funding rate ini adalah biaya yang dibayarkan antara trader yang long dan short, dan biasanya positif, artinya trader yang long membayar ke trader yang short. Ethena, sebagai trader short terbesar, mengumpulkan funding rate ini dan membagikannya kepada pemegang USDe sebagai imbal hasil yang tinggi, yang dikenal sebagai Sats APY.
Risiko dan Spekulasi di Balik Investasi Ethena Labs
Tentu saja, model ini tidak luput dari risiko. Kritikus sering membandingkan USDe dengan Terra/Luna, yang runtuh pada tahun 2022. Namun, ada perbedaan fundamental yang signifikan:
- Bukan Algoritmik Murni: USDe didukung oleh aset yang mendasarinya (ETH) dan kontrak futures, bukan hanya algoritma.
- Risiko Funding Rate Negatif: Meskipun jarang, funding rate bisa menjadi negatif. Ini berarti Ethena harus membayar, bukan menerima, biaya dari para trader long. Ethena telah menyiapkan dana cadangan (reserve fund) untuk mengatasi hal ini.
- Risiko Likuiditas: Dalam skenario pasar yang ekstrem, di mana pasar kontrak berjangka menjadi tidak likuid, Ethena mungkin tidak bisa mempertahankan posisi hedge-nya, yang dapat menyebabkan USDe kehilangan patokannya dengan Dolar AS.
Meskipun risiko ini nyata, investasi Ethena Labs dari kantor keluarga CZ menunjukkan bahwa mereka telah menganalisis model Ethena secara mendalam dan yakin bahwa tim Ethena memiliki langkah mitigasi yang memadai.
Dampak pada Pasar Kripto dan Potensi Masa Depan
Kenaikan luar biasa pada pasokan USDe dan dukungan dari investor besar seperti CZ memiliki implikasi besar bagi masa depan pasar kripto.
- Legitimasi Stablecoin Sintetik: Ethena dapat membuka jalan bagi stablecoin generasi baru yang tidak bergantung pada cadangan fiat yang terpusat. Hal ini dapat mengurangi risiko sensor dan memberikan lebih banyak desentralisasi ke dalam ekosistem stablecoin.
- Alternatif Yield yang Menguntungkan: Dengan suku bunga yang tinggi, USDe menawarkan alternatif yang menarik bagi investor DeFi yang mencari imbal hasil stabil dan menarik tanpa harus bergantung pada aset yang sangat fluktuatif.
- Ekspansi Ekosistem: Ethena sedang aktif memperluas ekosistemnya. Dengan pertumbuhan pasokan yang signifikan, USDe kini mulai diintegrasikan ke berbagai protokol DeFi sebagai aset jaminan, yang semakin meningkatkan utilitasnya.
Pertumbuhan USDe yang pesat ini menunjukkan bahwa pasar sangat haus akan inovasi, terutama jika inovasi tersebut dapat memberikan imbal hasil yang menarik dan stabil di tengah kondisi pasar yang tidak menentu.
Kesimpulan: Sebuah Langkah Penuh Kepercayaan
Kenaikan drastis pada pasokan USDe, ditambah dengan kepercayaan yang ditunjukkan melalui investasi Ethena Labs dari kantor keluarga CZ, adalah salah satu kisah paling menarik di industri kripto saat ini. Ini adalah bukti bahwa Ethena Labs telah berhasil menciptakan sebuah stablecoin yang tidak hanya inovatif tetapi juga mendapatkan validasi dari para pemain paling berpengaruh di industri.
Meskipun model ini memiliki risiko, Ethena telah menunjukkan ketangguhan dan keberhasilannya. Dengan dukungan finansial dan kredibilitas dari investor besar, Ethena berada di posisi yang sangat kuat untuk terus berkembang dan mungkin suatu hari nanti dapat bersaing dengan stablecoin tradisional.
Baca juga:
- Kevin Durant Bitcoin: Kisah Tak Terduga dari Investasi yang Terlupakan
- Pembayaran Kreditur FTX Senilai $1,6 Miliar Dimulai 30 September
- ETF XRP dan DOGE Pecahkan Rekor Volume Perdagangan Hari Pertama
Berita ini dipersembahkan oleh Paman Empire